一、宏觀方面

國(guó)際方面，

1、8月23日，金融數(shù)據(jù)商IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從上月的59.9降至55.4，為近8個(gè)月來的******值，自5月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的68.7之后每月都在下降。

2、8月26日，美國(guó)商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年******季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算增長(zhǎng)6.6%，較上月公布的******預(yù)估數(shù)據(jù)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，******季度，美國(guó)消費(fèi)支出和非住宅類固定投資均較初值有所上調(diào)。其中，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)11.9%，反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定投資增長(zhǎng)9.3%。美國(guó)商務(wù)部通常會(huì)對(duì)季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行三次估算。今年******季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修正終值將于9月30日公布。

3、杰克遜霍爾年會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言基調(diào)偏鴿，打消了市場(chǎng)對(duì)于提前縮減QE以及加息的預(yù)期。這次聯(lián)儲(chǔ)一直在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)基本上對(duì)年內(nèi)開始Taper已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期，今年還有三次聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，無論哪個(gè)時(shí)間路徑，一兩個(gè)月時(shí)點(diǎn)的差異對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有太大的影響。接下來9月3日的非農(nóng)數(shù)據(jù)非常重要，美國(guó)債務(wù)上限、兩黨基建計(jì)劃和民主黨預(yù)算支出計(jì)劃也是關(guān)鍵點(diǎn)。

4、8月發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI出爐，其中歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值錄得61.5，不及預(yù)期較前值回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；英國(guó)制造業(yè)PMI錄得60.1，較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI錄得61.2，同樣不及預(yù)期，較前值回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)方面，

1、2021年7月份，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善，利潤(rùn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.4%，比2019年同期增長(zhǎng)39.2%，兩年平均增長(zhǎng)18.0%（以2019年同期數(shù)為基數(shù)，采用幾何平均方法計(jì)算），比6月份加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。從1-7月份累計(jì)看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.3%，比2019年同期增長(zhǎng)44.6%，兩年平均增長(zhǎng)20.2%。

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.4%，比2019年同期增長(zhǎng)39.2%，兩年平均增長(zhǎng)18.0%(以2019年同期數(shù)為基數(shù)，采用幾何平均方法計(jì)算)，比6月份加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。

3、8月27日，財(cái)政部發(fā)布《2021年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》，明確了下一步******實(shí)施宏觀政策、提升積極財(cái)政政策效能的具體措施。加快下半年預(yù)算支出和地方債發(fā)行進(jìn)度、增強(qiáng)國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障、積極防范化解******領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，一系列舉措將為鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)提供有力支撐。

4、8月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱。受近期國(guó)內(nèi)疫情汛情等因素影響，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.5%，低于上月5.8個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，其中建筑業(yè)為60.5%，高于上月3.0個(gè)百分點(diǎn)，位于高位景氣區(qū)間，服務(wù)業(yè)為45.2%，明顯低于上月7.3個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為48.9%，低于上月3.5個(gè)百分點(diǎn)。

二、行情回顧

8月份銅價(jià)寬幅震蕩為主，現(xiàn)貨******基本高于期貨******，月初長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)為71850元/噸，月末小幅下跌至70440元/噸，整體跌幅為1.96%。銅價(jià)自今年5月10日達(dá)到******價(jià)后出現(xiàn)回落，一直在67000-74000元之間震蕩為主。

8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落，制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月回落至榮枯線附近，需求端持續(xù)拖累令下半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大，貨幣政策大概率維持寬松，基建存托底預(yù)期，宏觀層面在9月繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動(dòng)性的考驗(yàn)。8月份，國(guó)內(nèi)遭遇******天氣以及疫情影響，整體需求較差。另外，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)縮窄預(yù)期，美元指數(shù)大幅上升，壓制金屬******。此外，供應(yīng)擾動(dòng)不斷，國(guó)外多家銅礦罷工，引發(fā)對(duì)銅礦供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，令銅價(jià)堅(jiān)挺。但隨著談判的成功，多數(shù)銅礦漸漸恢復(fù)了生產(chǎn)，避免了罷工。另外，8月下旬，煉廠檢修基本結(jié)束，精煉加工費(fèi)回升以及硫酸******維持高位的情況下，后市供應(yīng)將逐漸偏向?qū)捲！?/p>

市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨依然保持淡季不淡的現(xiàn)象，近日社庫去化近萬噸，交易所庫存也進(jìn)一步下滑，國(guó)內(nèi)今年步入旺季，銅庫存依然不會(huì)有大幅累升的前提，給予******一定支撐。往后看，基本面的支撐效果能否加強(qiáng)需要LME銅庫存和現(xiàn)貨端的反應(yīng)來觀察，LME銅注銷倉單持續(xù)大增，庫存的轉(zhuǎn)移使得LME的去庫或逐漸發(fā)生。

三、廢舊市場(chǎng)

月末滬銅沖高回落，貨商拋貨增多，落袋為安。因市面貨源緊缺，下游銅企為確保開爐正常生產(chǎn)，入市搶貨，多地區(qū)銅企采購紛紛至大瀝市場(chǎng)自提取貨，且報(bào)價(jià)跟漲現(xiàn)貨幅度大。隨著銅價(jià)拉漲，精廢差價(jià)已由負(fù)值回升到800元附近。

月末華南地區(qū)報(bào)價(jià)1#光亮銅64600-64700元/噸，銅價(jià)大幅上漲，提振持貨商出貨意愿，但尾盤異常上漲，致使持貨商轉(zhuǎn)向看漲，持觀望狀態(tài)；下游利廢加工企業(yè)畏高采購相對(duì)謹(jǐn)慎，根據(jù)成品訂單適量采購，廢銅成交量表現(xiàn)一般。

據(jù)了解，目前雄安周邊地區(qū)，受雄安嚴(yán)控管理影響，已波及到交通運(yùn)輸，廢銅到貨量明顯銳減。且疊加行情波動(dòng)大因素，上游貨源端掉價(jià)不出貨，周邊原料商苦不堪言。隨著銅價(jià)的上漲，情況有所緩解。新一批中央環(huán)保督查即將再次啟動(dòng)，此次將針對(duì)廣東、山東、湖北、吉林、四川等5個(gè)省進(jìn)行環(huán)保督查，督查地區(qū)部分集中市場(chǎng)已關(guān)停營(yíng)業(yè)。據(jù)市場(chǎng)消息，葛洲壩集團(tuán)合并重組通過，浙江某銅棒企業(yè)受此影響生產(chǎn)出現(xiàn)暫停，后續(xù)進(jìn)展仍需持續(xù)評(píng)估。江西某銅廠由于訂單不佳，成品庫存大，這兩天計(jì)劃停爐停收。

四、走勢(shì)預(yù)測(cè)

綜合來看，8月份由于整體宏觀經(jīng)濟(jì)不理想，需求整體較弱，銅價(jià)難有起色，但受供應(yīng)擾動(dòng)支撐，銅價(jià)一直處于寬幅震蕩走勢(shì)。往后看，宏觀謹(jǐn)慎情緒有望進(jìn)一步緩和，但制造業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)已現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇******階段仍面臨一定考驗(yàn)，宏觀層面驅(qū)動(dòng)不足，當(dāng)前銅市場(chǎng)基本支撐偏強(qiáng)，供給不及預(yù)期，去庫表現(xiàn)持續(xù)支撐******，預(yù)計(jì)銅價(jià)在風(fēng)險(xiǎn)情緒回歸背景下將有偏強(qiáng)表現(xiàn)，整體不改區(qū)間震蕩走勢(shì)。

五、行業(yè)要聞

1、8月27日，根據(jù)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局2021年第2號(hào)公告，決定近期開始投放2021年第三批國(guó)家儲(chǔ)備銅，銷售總量為3萬噸。國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局物儲(chǔ)司負(fù)責(zé)人對(duì)外表示，按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作部署，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局于7月5日、29日分兩批次投放國(guó)家儲(chǔ)備銅共計(jì)5萬噸，社會(huì)各界反應(yīng)良好。

2、近日全球******的銅生產(chǎn)商——智利國(guó)有Codelco公司董事會(huì)主席胡安·貝納維德斯表示，近期銅市回調(diào)是長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)中的一次減速。***近幾周，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩跡象，銅與其他大宗商品一起遭受打擊，但是隨著中國(guó)初步控制高度傳染性的德爾塔變異病毒疫情，提振了市場(chǎng)信心，銅價(jià)也在過去幾天強(qiáng)勁反彈。貝納維德斯表示，除了短期的潮起潮落之外，銅的強(qiáng)勢(shì)還受到基礎(chǔ)設(shè)施支出以及向清潔能源和交通的過渡的支撐。

3、海關(guān)總署***新數(shù)據(jù)顯示，2021年7月廢銅進(jìn)口量為14.94萬噸，環(huán)比下降0.7%，同比增長(zhǎng)98.9%。2021年1-7月份累計(jì)進(jìn)口量為97.06萬噸，同比增長(zhǎng)88.69%。

4、2021年上半年，江西銅業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,267.94億元，同比增長(zhǎng)54.30%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)30.43億元，同比增長(zhǎng)308.3%。2021年上半年，江西銅業(yè)陰極銅產(chǎn)量為90.13萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)12.58%。

5、剛果民主共和國(guó)礦業(yè)部8月31日公布***新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2021年上半年銅銷售量較去年同期增長(zhǎng)10%，鈷銷售量攀升15%。礦業(yè)部在報(bào)告中稱，上半年銅出口和當(dāng)?shù)劁N售量為871,956噸，鈷銷售量為44,654噸。

6、智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（INE）8月31日公布的***新數(shù)據(jù)顯示，智利7月銅產(chǎn)量同比增加0.5%，至470,262噸，盡管受到病毒相關(guān)限制，依然保持良好的表現(xiàn)。智利是全球******的銅生產(chǎn)國(guó)。1-7月，智利銅產(chǎn)量下滑0.8%，至330萬噸。